Budget multiplier calculation of Mongolia: TV-SVAR model


  • Bayarmagnai Gerelmaa Central Bank of New Zealand, New Zealand
  • Baasandavaa Bilegt Asian Development Bank




Fiscal policy, Budget, Budget multiplier, TV-SVAR model


This study aims to assess Mongolia's budget multiplier using the time-varying SVAR (TV-SVAR) model. Notably, it is the first study in Mongolia utilizing the TV-SVAR model to analyze the budget's effects within the economic framework. The research is of significant importance as it contributes to an understanding of the multifaceted impact of fiscal policies on economic dynamics, serving as a pivotal parameter in economic models and facilitating comprehensive policy analyses. Leveraging quantitative data from 2000 to 2020, the research computes the multiplier effects of various components of budget expenditures, encompassing total outlays, wages, investments, transfers, subsidies, and tax policies, on economic growth. The findings reveal a one-year cumulative multiplier of -0.6 for public expenditure and -0.4 for tax revenue, indicating discernible impacts on economic expansion. Specifically, the wage expenditure policy manifests a relatively robust influence on the economy, while transfer and subsidy policies exhibit comparatively weaker effects. Additionally, the study identifies temporal patterns in the budget multiplier's impact, noting an initial increase within the first four months followed by a gradual decline over the subsequent eight months. Since 2010, there has been a consistent escalation in the absolute value of the budget multiplier, signifying an augmenting influence of fiscal policies on the economic landscape over time.

Монгол Улсын төсвийн үржүүлэгчийн тооцоо: TV-SVAR загвар

Энэхүү судалгааны ажлаар Монгол Улсын төсвийн үржүүлэгчийг хугацааны туршид хувьсах SVAR загвар буюу TV-SVAR загвар ашиглан үнэлэхийг зорилоо. Тус судалгаа нь (i) Эдийн засгийн уналтын сөрөг нөлөөг сааруулахын тулд сангийн, төсвийн, мөнгөний бодлогыг эрчимтэй хэрэгжүүлж буй өнөө үед хийгдэж буй, (ii) Монгол Улсад TV SVAR загвар ашиглан төсвийн нөлөөг судалсан анхны судалгаа болсон, (iii) Эдийн засгийн бүтцийн загваруудад хувьсах параметр болгон ашиглаж (input), бодлогын шинжилгээ хийх боломжтойгоороо өндөр ач холбогдолтой, онцлог юм. Төсвийн нийт зардал, цалин, хөрөнгө оруулалт, шилжүүлэг болон татаас, татварын бодлогын эдийн засгийн өсөлтөд үзүүлж буй нөлөө үржүүлэгчийг тооцохдоо 2000-2020 оны улирлын тоон өгөгдлийг ашигласан. Ингэхэд нэг жилийн хуримтлагдсан үржүүлэгч төсвийн зардлын хувьд -0.6, татварын орлогын хувьд -0.4 байв. Түүнчлэн цалингийн зардлын бодлого эдийн засагт харьцангуй хүчтэй нөлөөлж байгаа бол шилжүүлэг болон татаасын бодлогын нөлөө сул байна. Төсвийн үржүүлэгчийн нөлөө эхний 4 сар өсөж, сүүлийн 8 сар тогтвортой буурах хандлагатай байсан бөгөөд 2010 оноос хойш төсвийн үржүүлэгчийн абсолют утга тогтвортой өсжээ. Өөрөөр хэлбэл, төсвийн бодлогын эдийн засаг дахь нөлөө хугацааны туршид нэмэгдсээр ирсэн байна.

Түлхүүр үг:

Төсвийн болон сангийн бодлого, төсвийн үржүүлэгч, TV-SVAR загвар

JEL ангилал: E62, C11, C40


Author Biographies

Bayarmagnai Gerelmaa, Central Bank of New Zealand, New Zealand

Master of the Central Bank, Senior Economist

Baasandavaa Bilegt, Asian Development Bank

Master of Policy Economy and Adviser


Afonso, A., Baxa, J., & Slavik, M. (2011). Fiscal Developments and Financial Stress: A Threshold VAR Analysis. Working paper 1319. ECB, Frankfurt. https://doi.org/10.2139/ssrn.1789065

Auerbach, A. J., & Gorodnichenko, Y. (2012). Measuring the Output Responses to Fiscal Policy. American Economic Journal 4(2), 1-27. https://doi.org/10.1257/pol.4.2.1

Barro, R. J., & Redlick, C. J. (2009). Macroeconomic Effects from Government Purchases and Taxes. Working Paper 15369, NBER. https://doi.org/10.3386/w15369

Batini, N., Eyraud, L., & Weber, A. (2014 оны June). A Simple Method to Compute Fiscal Multipliers. IMF Working Paper WP/14/93. https://doi.org/10.5089/9781498357999.001

Baum, A., & Koester, G. (2011). The Impact of Fiscal Policy on Economic Activity Over the Business Cycle - Evidence from a Threshold VAR Analysis. Bundesbank Series 1 Discussion Paper No. 2011,03. https://doi.org/10.2139/ssrn.2785397

Baum, A., Poplawski-Ribeiro, M., & Weber, A. (2012). Fiscal Multipliers and the State of the Economy. IMF Working Paper WP/12/286. https://doi.org/10.5089/9781475565829.001

Berg, T. (2014). Time Varying Fiscal Multipliers in Germany. MPRA Paper No. 57223.

Carroll, C. (2009). Comments and Discussion on "By How Much Does GDP Rise If the Government Buys More Output?". Brookings Papers On Economic Activity 2009(2), 232- 249. https://doi.org/10.1353/eca.0.0069

Cimadomo, J., & Benassy-Quere, A. (2012). Changing Patterns of Fiscal Policy Multipliers in Germany, the UK and the US. Journal of Macroeconomics, vol. 34, 845-873. https://doi.org/10.1016/j.jmacro.2012.02.006

Cimadomo, J., & D’Agostino, A. (2015). Combining Time-Variation and Mixed Frequencies: an Analysis of Government Spending Multipliers in Italy. ECB Working Paper 1856. https://doi.org/10.2139/ssrn.2675049

Cléaud, G., Lemoine, M., & Pionnier, P.-A. (2013). Which size and evolution of the government expenditure multiplier in France (1980-2010)? Banque de France Working Paper Series no. 469. https://doi.org/10.2139/ssrn.2374368

Cogley, T., & Sargent, T. J. (2001). Evolving Post-World War II U.S. Inflation Dynamics. NBER Macroeconomics Annual 2001, Volume 16, 331-388. https://doi.org/10.1086/654451

Cogley, T., & Sargent, T. J. (2005). Drift and Volatilities: Monetary Policies and Outcomes in the Post WWII U.S. Review of Economic Dynamics, 262-302. https://doi.org/10.1016/j.red.2004.10.009

de Castro, F. (2006). The macroeconomic effects of fiscal policy in Spain. Applied Economics 38(8), 913-924. https://doi.org/10.1080/00036840500369225

de Castro, F., & Fernández, L. (2013). The Effects Of Fiscal Shocks On The Exchange Rate In Spain. The Economic and Social Review, Economic and Social Studies, vol. 44(2), 151- 180.

Eggertsson, G. B. (2006). Fiscal Multipliers and Policy Coordination. Staff report 241. Federal Reserve Bank of New York. https://doi.org/10.2139/ssrn.894291

Gechert, S. (2015). What Fiscal Policy is Most Effective? A Meta-Regression Analysis. Oxford Economic Papers 67(3), 553-580. https://doi.org/10.1093/oep/gpv027

Girard, É., & Biau, O. (2005). Testing the Effectiveness of Fiscal Policy on Output in France: A SVAR Approach. Economie & prévision Volume 169-170-171, Issue 3-4-5, 1-23. https://doi.org/10.3917/ecop.169.0001

Holland, D. N., Barrell, R., & Hurst, I. (2012). Fiscal Multipliers and Prospects for Consolidation. OECD Journal: Economic Studies 2012(1), 71-102. https://doi.org/10.1787/eco_studies-2012-5k8x6k5wc58x

Ilzetzki, E., Mendoza, E. G., & Vegh, C. A. (2011 оны March). How Big (Small?) are Fiscal Multipliers. IMF Working Paper WP/11/52. https://doi.org/10.5089/9781455218028.001

Jemec, N., Kastelec, A. S., & Delakorda, A. (2013). How Do Fiscal Shocks Affect the Macroeconomic Dynamics in the Slovenian Economy? Bank of Slovenia Working Papers 1/2013.

Kilponen, J., Pisani, M., Schmidt, S., Corbo, V., Hledik, T., Hollmayr, J., . . . Walque, G. D. (2015). Comparing Fiscal Multipliers Across Models and Countries in Europe. ECB Working Papers No 1760. https://doi.org/10.2139/ssrn.2576673

Kirchner, M., Cimadomo, J., & Hauptmeier, S. (2010 оны July). Working Paper Series No.1219. Transmission of Government Spending Shocks in the Euro Area: Time Variation and Driving Forces. https://doi.org/10.2139/ssrn.1551801

Mineshima, A., Poplawski-Ribeiro, M., & Weber, A. (2014). Size of Fiscal Multipliers. C. Cottarelli, P. Gerson, & A. Senhadji-Д, Post-Crisis Fiscal Policy (хуудсд. 315-372). London: The MIT Press. https://doi.org/10.7551/mitpress/9780262027182.003.0018

Perotti, R. (2004). Estimating the Effects of Fiscal Policy in OECD countries. Working Papers 276, IGIER. https://doi.org/10.2139/ssrn.637189

Primiceri, G. E. (2005). Time Varying Structural Vector Autoregressions and Monetary Policy. The Review of Economic Studies, 821-852. https://doi.org/10.1111/j.1467-937X.2005.00353.x

Ramey, V. A., & Shapiro, M. D. (1998). Costly Capital Reallocation and the Effects of Government Spending. Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy 48, 145- 194. https://doi.org/10.1016/S0167-2231(98)00020-7

Sebastian, G. (2017). On Theories and Estimation Techniques of Fiscal Multipliers. FMM Working Paper, No. 11.

Wolff, G. B., Tenhofen, J., & Heppke-Falk, K. H. (2002). The Macroeconomic Effects of Exogenous Fiscal Policy Shocks in Germany: A Disaggregated SVAR Analysis. Jahrbücher für Nationalökonomie und Statistik 230(3). https://doi.org/10.1515/jbnst-2010-0305

Алтанцэцэг, Б., Цэнгүүнжав, Б., & Мөнхзул, Б. (2015). Динамик стохастик ерөнхий тэнцвэрийн загварын калибрац хийхэд анхаарах асуудлууд. Монголбанкны Судалгааны товхимол-11, 107-147.

Б.Осоргарав, Ч. Л. (2018). Монгол Улсын Өр. Улаанбаатар хот: Ном Хур ХХК.

Д.Ган-Очир. (2011). Монголын инфляцын бүтцийн загвар (SMIM): Эх орны хишиг/Эрдэнийн хувийн эдийн засагт үзүүлэх нөлөө. Монголбанк Судалгааны ажил Товхимол-6, 113-154.

Ж.Дэлгэрсайхан, & П.Гантөмөр. (2019). Монгол Улсын төсөв-мөнгөний бодлогын хэрэгжилт, харилцан хамаарал, эдийн засагт үзүүлэх нөлөө. Банкны салбарын 95 жилийн ойн эрдэм шинжилгээний бага хурал. Улаанбаатар: Монголбанк.

Л.Даваажаргал. (2014). Экспортын гол түүхий эдийн үнийн эдийн засагт үзүүлэх нөлөө. Монголбанк Судалгааны ажил Товхимол-9, 242-255.

Л.Даваажаргал, & О.Цолмон. (2019). Төсвийн бодлого эдийн засгийн өсөлтийг дэмждэг үү? Монголбанк Судалгааны ажил-Товхимол 14.

Статистикийн үндэсний хороо. (огноо байхгүй).




How to Cite

Gerelmaa, B., & Bilegt, B. (2024). Budget multiplier calculation of Mongolia: TV-SVAR model. Mongolian Journal of Economic Review, 28(17), 23–50. https://doi.org/10.69588/mjer.v28i17.3482